2017年3月，受制于库存堆积风险和采购需求阻力，国内青岛无缝钢管钢市急转直下。截至3月31日，生意社钢铁指数为903点，较周期内最高点1053点(2013-02-21)下降了14.25%，较2015年12月20日最低点493点上涨了83.16%。(注：周期指2011-12-01至今)，同比依旧上涨42.20%，却较3月初大跌6.71%，跌回2017年初水平。且据生意社中国大宗商品3月供需指数(BCI)为-0.47，均涨幅为-4.35%，反映3月制造业经济较2月呈收缩状态，经济有下行风险。说明市场开始出现回调行情。因此就以钢市而言，2月形成的虚高涨势泡沫在3月破灭，期货市场亦应声下挫，加剧了现货价格的跌势。且由于当前钢厂利润依旧存在，以及原料价格跌势扩大，因此后续钢厂生产动力依旧较足，钢价未来或还有下跌风险。 上游：供大于求的基本面“重拳打倒”矿价 2017年3月，国内进口矿价大跌，主要是由于库存堆积风险释放、采购需求放缓，以及下游钢价和期货市场齐齐下跌引起。截至3月31日澳洲62%PB粉港口均价639.44元/湿吨，较月初价格大跌10.29%，同比依旧涨56.68%。从供应面上看，全国主要45个港口库存总量在13456万吨，连续增加三周，再次刷新历史新高；不过北方六大港口到港量仅增至1028.60万吨，说明北方市场矿石需求小幅放缓；整体供应压力依旧较大，打压矿价。且从需求面上看，钢厂矿石平均总库存27.12万吨，平均总天数25天，均出现下降水平；显示了钢厂在保证生产的同时，对矿石出现“买涨不买跌”心态，进而打压矿价。最后，从生意社期现图上显示，主力连续合约在三月亦保持下跌态势，3月底的结算价在551元/干吨，较月初大跌21.84%。这也直接带动了现货价格大跌。因此在3月，矿石市场整体在炒作行情破灭后，快速下跌，库存风险加剧和采购需求放缓是其跌势的主因。不过，二季度，近2亿吨的中频炉产能彻底清楚，或会加大高炉产能复出，对矿石产生新的需求。因此预计未来几个月矿石市场应主要以去库存为主，矿价若无产业链驱动行情，或会保持缓慢下跌走势。所以预计现货最高价700元/湿吨，最低价600元/湿吨。 钢市：需求被证伪 库存高堆积 钢价下跌中 2017年3月，国内青岛无缝钢管钢价快速下跌，一方面是基建需求炒作已过，终端采购未有放量；另一方面则是供应持续增加，库存堆积较高，商家积极甩货出清。导致期货市场率先下跌，现货价格在成交放缓的行情下，急剧下跌。 盈利方面：截至3月24日，全国样本钢厂盈利比例在87.73%，同比上升45.92%，创下历史次新高水平。不过当前吨钢利润普遍收缩，多数贸易商已经出现亏损行情。但是钢厂利润尚存，其中螺纹平均盈利近400元/吨，热卷平均盈利320元/吨。由此可见，钢厂复产积极性不减，市场供应压力依旧。 供应方面：截至2月24日，全国163家钢厂高炉开工率为76.52%，连续上升三周，环比小涨1.38%；另据中钢协数据，截至3月上旬，全国粗钢旬日均产量在168.80万吨，同比增10.06万吨。所以，钢厂在3月开工持续保持增加水平，利空钢价。 库存方面：截至2月24日，全国五大钢材社会库存量在1473.96万吨，虽然同比依旧大升28.45%，但是却出现了五连降行情；另据中钢协数据显示，截至3月上旬，全国青岛无缝钢管钢厂库存在1412.74万吨，同环比增42.13万吨。显示了当期社会库存前移至钢厂，说明贸易商采购需求放缓，出货受阻，跌价风险堆积。 下游方面：2017年1-2月份，全国固定资产投资(不含农户)同比增8.9%，增速比2016年全年提高0.8个百分点，但是到位资金同比下降8%，2016年全年为增长5.8%；另外施工项目计划总投资同比增22%，增速比2016年全年提高12个百分点，但是新开工项目计划总投资下降8.3%，2016年全年为增长20.9%。另一方面。2017年1-2月份，全国造船完工同比增123%，承接新船订单同比增133%，但是船舶行业80家重点监测企业完成工业总产值同比下降11.2%。由此可见，终端的基建市场和船舶行业市场并未对钢市产生明显的需求刺激。 因此，2017年3月青岛无缝钢管钢市的急转直下走势，主要是由于市场供应持续增加和下游需求炒作泡沫破灭造成的短期“供大于求”效应扩大引起。 综上所述，生意社钢铁分社何杭生认为，2017年3月钢市的大跌行情，主要是前期炒作结束后的回调行情。虽然目前钢市基本面“高盈利，高生产，高库存和低价格，低成交，低需求”利空因素较多，但是行业供给侧改革力度加大，政府环保检查区域扩散，钢厂中频炉产能必须清除，以及出厂价格继续稳中上调等市场背景下，钢价未来或还有继续上涨的行情。另一方面，据生意社了解，当期新一轮的环保风暴来袭，涉及15个省市但不包括河北省，且历时3个月，这对钢厂或产生新的限产行情，那么未来市场供应的缩减，也将带来新的去库存化行情，所以钢价在近期或出现止跌行情；然后再在需求的逐步释放和去产能的大力实施下，钢价或将再次出现振荡上行行情；且下半年随着基建项目的逐步落地实施，其涨势或再创新高。 http://www.sdlhgy.com http://www.xxgzh.com
