在刚刚过去的“金三”传统需求旺季，国内螺纹钢市场遭遇需求复苏乏力与成本支撑转弱的“双重压力”。 　　首先，宏观政策虽加码但传导滞后，国际贸易摩擦带来不确定性。根据今年《政府工作报告》，今年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，赤字率、专项债、特别国债目标均有所提高。考虑到今年预期目标与此前的市场预期基本匹配，宏观利多对黑色系价格的提振作用相对有限。今年前2个月，我国新增专项债5967亿元，同比多增加1934亿元。资金额度充裕、财政发力靠前、逆周期调节力度加大，为基建投资和钢材需求释放提供了保障。不过，在国际贸易摩擦的扰动下，出口预期有所转弱，市场情绪整体偏弱。 　　其次，房地产依旧疲软，压制钢材需求，基建补位不足拖累螺纹钢消费。今年前2个月，全国房地产开发投资达到10720亿元，同比下降9.8%；房屋新开工面积达到6614万平方米，同比下降29.6%。核心原因主要有以下方面：一是在“三道红线”约束下房企信用扩张受限；二是销售回款乏力，影响资金流动性。今年前2个月，全国商品房销售额同比下降29.3%；新建商品房销售面积达到10746万平方米，同比下降5.1%。2月末，商品房待售面积达到79891万平方米，同比增长5.1%，其中住宅待售面积同比增长6.6%。综合来看，房屋新开工面积大幅收缩直接抑制了建筑施工初期的桩基、结构用钢需求；商品房销售回款受阻导致房企资金链承压，进而制约土地储备及新项目开发，对建筑钢材需求形成持续性压制。 　　国家统计局数据显示，今年前2个月，我国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长5.6%。其中，水利管理业投资同比增长39.1%，航空运输业投资同比增长13.4%，铁路运输业投资同比增长0.2%。此外，工业投资同比增长11.5%，其中采矿业投资同比增长4.7%，制造业投资同比增长9.0%。虽然这些能在一定程度上对冲房地产下滑对钢材需求的影响，但难以完全弥补缺口。 　　再次，钢铁企业复产提速，但成材去库存乏力。近期，随着钢铁企业即期利润有所改善，复产逐渐增多，铁水产量呈现回升态势。据统计，截至3月中旬，247家样本钢铁企业日均铁水产量为236.26万吨，连续2周呈现回升态势，盈利面为53.25%。从实际产量来看，样本钢铁企业五大品种产量自3月份开始显著回升。截至3月中旬，五大品种日均产量达到123.63万吨，比2月份同旬增长3.96%。分品种来看，以螺纹钢、线材为代表的建筑钢材产量显著增加。 　　从库存方面来看，当前钢材库存处于同期低位水平。从去年第4季度开始，螺纹钢库存水平明显低于往年同期。目前，钢铁企业复产相对克制，螺纹钢延续低库存状态。随着近期需求回升，螺纹钢库存拐点出现，开始进入季节性去库存周期。但由于需求偏弱，螺纹钢库存下降速度较慢。如果后期螺纹钢去库存依然乏力，那么低库存带来的利多影响或将逐渐消退。 　　从出口方面来看，因前期出口订单惯性影响，短期内热卷出口仍将维持一定韧性。不过，随着近期韩国、越南等国家对华反倾销案件裁决落地，我国出口压力将逐渐加大，或将导致国内热卷生产资源转向螺纹钢，进而加大螺纹钢基本面压力。 　　最后，成本支撑持续转弱，后期仍有下移的可能。当前，螺纹钢即时成本在3150元/吨左右，接近盘面价格。从原燃料方面来看，“双焦”对成本面的拖累最为明显。截至3月中旬，上海钢联统计的独立焦企产能利用率为71.54%，焦炭日均产量达到63.81万吨，焦炭库存达到134.95万吨，炼焦煤总库存达到822.22万吨，焦煤可用天数为9.7天。近期，主流钢铁企业下调焦炭招标采购价，降幅为50元/吨～55元/吨。截至目前，焦炭价格已下调11轮，其中湿熄焦价格累计降幅为550元/吨，干熄焦价格累计降幅为605元/吨。当前，焦企减产意愿不强，下游需求疲软将导致焦炭价格承压运行。短期来看，焦炭价格仍有下跌空间。 　　此外，铁矿石价格跌幅明显。截至3月中旬，62%品位澳大利亚粉矿价格跌至100.9美元/吨，跌幅为2.93%；山东青岛港PB粉价格跌至762元/吨，跌幅为3.54%。成材需求疲软导致铁矿石价格明显下跌。后期，铁矿石全球发运量将趋稳，预计短期内铁矿石价格震荡运行。 　　总体来看，在多重利空因素交织影响下，“金三”螺纹钢市场呈现弱需求抑制价格反弹、低库存难抵消成本转弱影响的负反馈格局，后期螺纹钢价格仍存在进一步下跌的风险。 　　3月份冷、热轧卷板市场交易总体平淡 　　本报记者 包斯文 　　“金三”已经过去，国内冷、热轧卷板市场在传统需求旺季并未呈现出旺季特征，需求偏弱，交易平淡，价格震荡运行。贸易商普遍感到销售不畅，对后市基本持谨慎心态。3月28日，上海瑞坤金属材料有限公司总经理李忠双在接受《中国冶金报》记者采访时预计，后期冷、热轧卷板价格或以盘整运行为主。 　　李忠双介绍，3月末，上海地区的热轧卷板价格与前一周持平，冷轧卷板价格下跌20元/吨。从交易状况来看，由于需求释放缓慢，终端用户采购较为谨慎，基本以刚需为主，导致贸易商出货困难。有的钢贸商为求出货，选择接受客户议价，在钢材成交价上给予优惠，导致冷、热轧卷板价格“明跌+暗降”的现象较为普遍。 　　针对4月份冷、热轧卷板行情走势，李忠双预计，后期冷、热轧卷板市场或盘整运行，不排除有继续下跌的可能，原因主要有以下方面： 　　一是冷、热轧卷板市场供给压力依然较大。目前，钢铁企业有一定利润，生产积极性较高，产能释放加速，导致钢产量有所增加。国家统计局数据显示，今年前2个月，全国粗钢日均产量达到281.9万吨，环比增长15%，环比由降转升；生铁日均产量达到238.6万吨，环比增长10.9%，环比由降转升。 　　中国钢铁工业协会数据显示，3月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日均产量达到213.2万吨，旬环比增长2.4%；生铁日均产量达到188.8万吨，旬环比增长3.6%；钢材日均产量达到200.7万吨，旬环比增长4.1%。3月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日均产量达到216.6万吨，旬环比增长1.6%；生铁日均产量达到192.7万吨，旬环比增长2.1%；钢材日均产量达到211.2万吨，旬环比增长5.3%。从具体品种来看，今年前2个月，我国主流钢铁企业冷轧薄板产量达到762.1万吨，同比增长13.1%。 　　李忠双表示，随着近期钢铁企业复产增多，供给端呈现持续增长态势。“国家统计局和钢协的数据都印证了当前国内钢材市场供给增多的事实，这在很大程度上决定了后期包括冷、热轧卷板在内的钢材市场价格或震荡下行。”他预计。 　　二是冷、热轧卷板需求偏弱对价格造成抑制。虽然“金三”是传统需求旺季，但今年3月份市场走势呈现出旺季不旺的特征，终端用户观望气氛浓重，市场交易氛围不佳。有业内人士预计，今年国内“钢需”强度将进一步减弱，粗钢表观消费量同比将下降3%。同时，受国际贸易摩擦影响，钢材出口将高位回落，预计出口量下降1000万吨。综合测算，预计今年粗钢内外需合计减少约4000万吨。李忠双据此预计，钢材需求较弱的格局短期内难以改变，预计后期钢材价格易跌难涨。 　　三是原燃料价格下跌导致刚性成本支撑减弱。近期，钢铁原燃料价格震荡下跌。3月14日，国内焦炭价格第11轮调降全面落地，降幅为50元/吨～55元/吨，从去年10月份至今，国内焦炭市场经历了11轮调降。河北唐山地区二级冶金焦价格累计下跌超500元/吨，跌幅超30%，创下2017年以来的新低。3月末，国内焦煤市场价格下跌10元/吨～30元/吨；废钢价格下跌20元/吨～50元/吨；山东青岛港61.5%PB粉报价为763元/吨，下跌22元/吨。 　　李忠双分析道，原燃料价格下跌导致钢材成本压力有所缓解，但支撑钢材价格的动力也明显减弱。综合来看，短期内冷、热轧卷板价格大幅上涨的概率并不大。